Giá vàng lập đỉnh, sẽ còn tăng đến bao giờ?

Các nhà phân tích nhận định, sau khi giá vàng giao ngay lần đầu vượt mốc 5.000 USD/ounce và tiếp tục lập đỉnh mới trên 5.100 USD/ounce vào thứ Hai vừa qua, nhiều khả năng giá vàng sẽ còn tăng trong năm nay. Một số dự báo thậm chí đặt mục tiêu quanh 6.000 USD/ounce, nhờ sự leo thang căng thẳng địa chính trị, hoạt động mua mạnh của các ngân hàng trung ương và nhu cầu trú ẩn an toàn ngày càng gia tăng.

Trong phiên giao dịch thứ Hai, vàng tăng khoảng 2% lên 5.077 USD/ounce vào đầu giờ chiều theo giờ Mỹ, sau khi có lúc chạm đỉnh 5.110 USD/ounce. Hợp đồng vàng tương lai giao tháng 2 tại Mỹ cũng tăng hơn 2% lên khoảng 5.082 USD/ounce, trong khi bạc và bạch kim đồng loạt lập mức cao nhất mọi thời đại.

Ông Ryan McIntyre, Chủ tịch Sprott Inc., tập đoàn quản lý tài sản chuyên về kim loại quý, nhận định: “Đà tăng của vàng đang được hỗ trợ bởi sự bất ổn địa chính trị và kinh tế ngày càng lớn. Các ngân hàng trung ương vẫn là lực mua chủ chốt khi họ đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm dần sự phụ thuộc vào đồng USD. Ngoài ra, dòng vốn đầu tư quay trở lại các quỹ ETF được bảo đảm bằng vàng vật chất cũng góp phần nâng đỡ thị trường, với lượng vàng nắm giữ tăng khoảng 20% so với cùng kỳ năm trước.”

Khảo sát dự báo kim loại quý hàng năm của Hiệp hội Thị trường Kim loại quý London cho thấy, các nhà phân tích dự đoán giá vàng có thể đạt mức cao nhất khoảng 7.150 USD/ounce, với mức giá trung bình ước tính 4.742 USD vào năm 2026. Trong khi đó, Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng vào cuối năm 2026 lên 5.400 USD/ounce, cao hơn đáng kể so với dự báo trước đó.

Nhà phân tích độc lập Ross Norman cũng dự báo, giá vàng trong năm nay có thể đạt đỉnh 6.400 USD/ounce, với mức trung bình khoảng 5.375 USD. Ông nhấn mạnh: “Yếu tố duy nhất chắc chắn trên thị trường hiện nay chính là sự bất định, và điều đó lại đặc biệt có lợi cho vàng.”

Đà tăng của vàng thời gian gần đây liên quan chặt chẽ đến nhiều căng thẳng địa chính trị, từ những bất đồng giữa Mỹ và NATO về Greenland, các tranh cãi thuế quan, cho tới những nghi ngờ ngày càng gia tăng về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Ông Philip Newman, Giám đốc Metals Focus, cho rằng cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp tới tại Mỹ có thể làm gia tăng bất ổn chính trị, trong khi lo ngại về việc thị trường chứng khoán bị định giá quá cao cũng thúc đẩy dòng vốn đa dạng hóa đổ vào vàng.

Một động lực quan trọng khác là hoạt động mua vàng mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương. Goldman Sachs dự báo lượng mua trung bình có thể đạt khoảng 60 tấn mỗi tháng, chủ yếu từ các nền kinh tế mới nổi muốn đa dạng hóa dự trữ. Ngân hàng trung ương Ba Lan hiện nắm giữ khoảng 550 tấn vàng và đặt mục tiêu nâng dự trữ lên 700 tấn. Tại châu Á, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã kéo dài chuỗi mua vàng sang tháng thứ 14 liên tiếp, cho thấy xu hướng giảm dần sự phụ thuộc vào đồng USD. Theo Ross Norman, những động thái này củng cố quan điểm rằng các ngân hàng trung ương đang tìm cách “phi đô la hóa” và vàng gần như là lựa chọn thay thế tự nhiên nhất.

Bên cạnh đó, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng cũng tiếp tục hỗ trợ giá, trong bối cảnh thị trường kỳ vọng Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất. Ông Chris Mancini, đồng quản lý danh mục Gabelli Gold Fund - quỹ chuyên đầu tư vào cổ phiếu các doanh nghiệp khai thác và kinh doanh vàng, cho biết: “Vàng không mang lại lãi suất, vì vậy khi lãi suất giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng giảm theo. Nếu Fed tiếp tục hạ lãi suất trong năm tới, nhu cầu đối với vàng có thể còn gia tăng.”

Số liệu thị trường cho thấy, các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng vốn ở mức kỷ lục trong năm 2025, tổng giá trị khoảng 89 tỷ USD, tương đương 801 tấn vàng, mức cao nhất kể từ năm 2020. Diễn biến này chứng tỏ vàng vẫn được xem là kênh đầu tư phòng thủ quan trọng trong bối cảnh rủi ro toàn cầu gia tăng.

Trong khi nhu cầu vàng trang sức suy yếu do giá cao, nhu cầu vàng thỏi và tiền xu nhỏ lại tăng mạnh tại các thị trường trọng điểm như Ấn Độ và châu Âu, phản ánh xu hướng người dân tích trữ vàng vật chất để bảo toàn tài sản.

Ông Frederic Panizzutti, Giám đốc bán hàng toàn cầu của Numismatica Genevensis, công ty Geneva chuyên kinh doanh và đấu giá tiền xu kim loại quý cao cấp, nhận định: “Với nhiều nhà đầu tư cá nhân, sức hấp dẫn của vàng nằm ở sự đơn giản. Họ không cần phân tích báo cáo tài chính hay lo rủi ro tín dụng, chỉ phải đối mặt với biến động giá. Trong bối cảnh địa chính trị và kinh tế toàn cầu ngày càng phức tạp, chính sự đơn giản đó lại càng khiến vàng trở nên hấp dẫn.”

Một số chuyên gia lưu ý, giá vàng vẫn có thể điều chỉnh ngắn hạn nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ suy yếu hoặc thị trường chứng khoán biến động mạnh. Tuy nhiên, phần lớn nhận định rằng các đợt điều chỉnh, nếu xảy ra, chỉ mang tính ngắn hạn và có thể được xem là cơ hội mua vào.

Theo ông Philip Newman, để giá vàng giảm sâu và kéo dài, thế giới cần quay trở lại một môi trường kinh tế và địa chính trị ổn định hơn, điều mà hiện tại vẫn còn rất khó xảy ra.