GSM của Tỷ phú Phạm Nhật Vượng báo tin vui, doanh thu gần 20.000 tỷ đồng

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025 của Vingroup, doanh thu thuần cả năm đạt 332.770 tỷ đồng, tăng 76% so với năm trước – mức cao nhất từ trước đến nay. Trong tổng thể đó, nhóm GSM đóng góp hơn 19.923 tỷ đồng doanh thu. Thị trường trong nước vẫn chiếm tỷ trọng lớn với gần 14.900 tỷ đồng, song các thị trường quốc tế bắt đầu để lại dấu ấn rõ nét.

Cụ thể, trong năm 2025, GSM Indonesia ghi nhận doanh thu 3.376 tỷ đồng, còn GSM Philippines đạt 1.682 tỷ đồng. Tổng cộng, hai thị trường này mang về khoảng 193 triệu USD doanh số cho GSM, tại khu vực có quy mô dân số lên tới gần 400 triệu người. Con số này cho thấy tốc độ thâm nhập thị trường đáng kể của GSM chỉ sau thời gian ngắn triển khai hoạt động.

Song song với tăng trưởng doanh thu, GSM cũng đẩy mạnh mở rộng địa lý. Tại Indonesia, đội xe VinFast Limogreen đã chính thức vận hành tại Jakarta và Surabaya. Ở Philippines, dòng xe VinFast Nerio Green đã hiện diện rộng khắp khu vực Metro Manila. Những bước đi này phản ánh chiến lược ưu tiên tốc độ, sớm chiếm thị phần tại các thị trường đông dân, có nhu cầu di chuyển lớn và mức độ cạnh tranh cao.

Tuy nhiên, tăng trưởng hiện tại của GSM vẫn thiên về mở rộng quy mô hơn là tạo dòng tiền. Toàn bộ doanh thu từ GSM Indonesia và GSM Philippines hiện vẫn được ghi nhận dưới dạng công nợ. Tính đến cuối năm 2025, Vingroup ghi nhận khoản “phải thu ngắn hạn của khách hàng” đối với nhóm GSM lên tới 7.754 tỷ đồng. Trong đó, khoản phải thu tại Indonesia là 3.302 tỷ đồng, còn tại Philippines ở mức 1.780 tỷ đồng. Điều này cho thấy GSM đang chấp nhận hy sinh dòng tiền ngắn hạn để ưu tiên mở rộng và xây dựng thị phần.

Về nền tảng vốn, GSM được thành lập ngày 1/3/2023 với vốn điều lệ ban đầu 3.000 tỷ đồng, trong đó ông Phạm Nhật Vượng nắm giữ 95% cổ phần. Đến nay, vốn điều lệ của doanh nghiệp đã tăng lên 39.500 tỷ đồng. Riêng hai đợt tăng vốn trong tháng 1/2026 đã giúp quy mô vốn tăng 58% so với mức 25.000 tỷ đồng trước đó – một nhịp tăng hiếm thấy, ngay cả trong giới startup công nghệ tăng trưởng nhanh.

Việc liên tục bơm vốn cho thấy GSM đang bước vào giai đoạn chuẩn bị cho các mục tiêu lớn hơn. Truyền thông quốc tế gần đây đề cập đến kế hoạch IPO quốc tế của GSM trong giai đoạn 2026–2027, với mức định giá kỳ vọng lên tới 20 tỷ USD. Để hiện thực hóa mục tiêu này, doanh nghiệp sẽ cần chứng minh không chỉ tốc độ tăng trưởng doanh thu mà còn khả năng kiểm soát dòng tiền và mở rộng bền vững tại các thị trường nước ngoài.

Xét về mô hình hoạt động, GSM được đánh giá có lợi thế khi triển khai hệ sinh thái gọi xe thuần điện 100%, không phải gánh chi phí chuyển đổi như các nền tảng gọi xe truyền thống. Sự hậu thuẫn từ VinFast và hệ sinh thái V-Green giúp doanh nghiệp chủ động nguồn xe, hạ tầng sạc và chi phí vận hành.

Với vị thế dẫn đầu thị phần gọi xe công nghệ trong nước thông qua Xanh SM, cùng tốc độ mở rộng nhanh tại Lào, Indonesia và Philippines, GSM đang xây dựng một câu chuyện tăng trưởng đủ lớn cho tham vọng IPO. Tuy vậy, bài toán then chốt trong giai đoạn tới vẫn nằm ở việc chuyển hóa doanh thu thành dòng tiền thực và chứng minh hiệu quả kinh tế tại thị trường quốc tế – yếu tố sẽ quyết định liệu mức định giá “khủng” có trở thành hiện thực hay không.